סקירות - Genesis Fund – ג'נסיס קרן גידור

סקירות

סקירת שוק תקופתית קרן גידור ג'נסיס – המחצית הראשונה של 2016

המחצית הראשונה של השנה התאפיינה בתנודתיות חריפה וירידות בשווקים, על רקע החששות מהאטה בנתוני הצמיחה והיצוא בסין. לאחר רגיעה מסוימת חווה השוק טלטלה נוספת בעקבות יציאת בריטניה מהאיחוד  האירופי.

האתגר לייצר תשואות חיוביות כאשר הריבית אפסית הופך להיות קשה יותר ויותר והאפשרות להגדיל סיכון דרך הגדלת רכיב מנייתי נראית כאפשרות היחידה.

אגרות החוב הנסחרות בישראל, באירופה ובארצות הברית אינן מגלמות להערכתנו את הסיכון הגלום וגם אם נתעלם מהסיכון הרי שבתשואות הנושקות לאפס נעדיף להמשיך ולהגדיל את בסיס המזומן של הקרן.

בימים האחרונים הנפיקה ממשלת גרמניה אג"ח עם קופון לעשר שנים בקופון נקוב של 0% ותשואה שלילית צפויה של -0.05% לשנה.

מחירים אלו ואחרים מבססים את הערכתנו כי שוק האג"ח מתומחר ברמות לא סבירות בעיקר בשל היעדר אלטרנטיבות.

לסיכום:

שוק האג"ח להערכתנו הינו גורם סיכון משמעותי בשווקים ואחזקת מזומן עדיפה באופן מובהק על פני השקעה באגרות חוב.

שוק המניות בישראל, אשר חווה ירידות משמעותיות במחצית הראשונה של השנה יושפע בעיקר מהנעשה בארצות הברית. חשוב לזכור כי למניות הדואליות משקל של למעלה מ-40% ממדד המעוף וכיוון המעוף יושפע באופן מובהק מביצועי המניות הללו.

אסטרטגיות השקעה:

הקרן ממשיכה באחזקות ערך קבועות במניות תעשיה של חברות ציבוריות מתחת לשווי שוק של 300 מיליון שקלים.

צמצמנו באופן הדרגתי אחזקות באגרות חוב והמשכנו את הגדלת המזומן.

אנו ממשיכים בהשקעה באסטרטגיות לונג שורט בצמדי מניות על בסיס ההנחה שהתנודתיות בשוק צפויה להימשך בזמן הנראה לעין.

בחודשיים האחרונים התחלנו בחשיפה למכירה בחסר של אגרות חוב זרות באמצעות תעודות סל אמריקאיות, כאשר הסיכון בהשקעה במסלול זה מוגבל מאוד מול אפשרות לרווחי הון במקרה של מימושים משמעותיים בשוק האג"ח.

לסקירה המלאה ולקבלת הסקירות התקופתיות – צור קשר

המידע לעיל מהווה מידע כללי בנוגע לפעילות השותפות ואינו מהווה הצעה לציבור להשקעה. הנ"ל אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ בענייני מס. המידע לעיל מתבסס על תוצאות העבר ואינו מהווה אינדיקציה או התחייבות לגבי ביצועיים עתידיים. ט.ל.ח.